Google transferible stock options

13 de dezembro de 2006 Opções de estoque transferíveis do Google (TSOs) As opções de estoque transferíveis do Google (TSOs) são, na minha visão cínica, a maneira de Googles de resolver o problema de ter outra pessoa na queda do que acontece com as opções de ações de seus empregados quando o estoque do Google O preço eventualmente leva um mergulho. Disclaimer: Achei que o estoque do Google era uma aposta de otário todo o caminho, o que pode levar em conta a gravidade da postagem. Eu nunca adorei, e não tenho nenhuma transação envolvendo isso (ou seja, não sou curto). Resumidamente: o Google tem um problema de estoque. Um preço de estoque, mesmo em uma bolha, não pode ascender para sempre. O Google oferece opções aos funcionários, um direito de comprar o estoque a um preço específico. Isso leva tempo para se tornar ativo (colete). Um olhar no calendário mostra que deve haver muito vencimento. E eu suspeito que muitos funcionários pensam que devem sair enquanto a obtenção é boa. Opções de empregado, para se transformar em dinheiro, normalmente primeiro tem que se transformar em estoque. Isso despeja estoque no mercado. O que pode diminuir o preço das ações. O que fará com que mais funcionários pensem que têm que sair enquanto a obtenção é boa. O que diminuirá ainda mais o preço das ações. Veja o problema Além disso, há uma lei tributária complicada que pode afetar enormemente os funcionários com opções de bolhas. Eu não vou explicar tudo, mas se você esperar para vender o estoque e as crateras de estoque, basicamente, você pode acabar devido impostos enormes sobre os lucros que já não existem. Qual é outro incentivo para vender o estoque o mais rápido possível. Os funcionários do Google que são pegos naquela armadilha provavelmente seriam muito infelizes. Então, o que fazer o Google veio com uma ótima solução: passar a batata quente para os estrangeiros, as pessoas que estão ouvindo o conto da infinita fonte de dinheiro. Deixe os funcionários venderem as opções para pessoas de fora. À primeira vista, isso parece uma ótima idéia. Afinal, as opções são compradas e vendidas todos os dias. Por que os funcionários não poderiam vender os seus? Bem, em circunstâncias normais, não seria um problema. Mas em uma situação como o Google, é uma configuração para arrancar os melhores compradores para o benefício do Google e seus funcionários. Primeiro, alguém melhorizado nos aspectos técnicos das opções de matemática deve verificar-me sobre isso, mas acredito que muitos modelos simples de avaliação de opções darão uma resposta errada para o valor de uma opção em uma situação como o estoque da Googles, que é relativamente novo e foi Quase direto. Ou seja, intuitivamente, o comportamento do preço das ações mudará drasticamente em algum ponto, nivelamento ou queda, e isso não é contabilizado - em qualquer teoria onde o cálculo modelou internamente uma série de tempo infinito dramaticamente diferente da série existente (Tecnicamente: desestimação da volatilidade implícita). Se todos estiverem usando a mesma regra errada para o seu custo, então tudo é apenas um jogo de mercado padrão do Grande Fool. Mas se alguns vendedores têm um custo zero, para os compradores a um custo inflacionado, isso está levando o jogo para outro nível. E, mais profundamente, normalmente, um mercado de opções é limitado na capacidade de causar um problema de estabilidade, porque tipo de pares de matéria relevante, uma transação de opção normal tem duas pessoas em lados opostos dessa transação, então a energia financeira é obviamente conservada . Uma exceção a esta situação é opções concedidas pela empresa, como o Google está fazendo agora. O que é mais ou menos comparável à criação de energia (dinheiro) ao mesmo tempo que derruba o correspondente equivalente de anti-matéria (estoque) a uma data futura deslocada no tempo. Há ainda a conservação em um sentido geral (o Google não é Deus, então não consegue resolver essa restrição), mas pode ser muito desequilibrável para adiar o dia do cálculo. E, o que é mais importante, as pessoas que destroem aquela data futura tendem a ser diferentes das pessoas que se formam como bandidos no momento da criação. Nota - este é um tópico complicado. Eu sei, a contabilidade de opções de ações está a lutar contra muitas palavras. Esta é uma postagem de blog, não um tratado financeiro. Mas heres a beleza do que o Google está fazendo - ao vender as opções dos empregados, os funcionários podem tirar lucros sem que as opções se transformem em estoque. O que mantém o preço das ações acima. O que encoraja o comprador a manter as opções. O que ainda coloca o dia em que eles se transformam em estoque. Brilhante, isto é, mantém a festa terminando adiando uma pressão para vender ações. E quem paga a conta final. A opção do comprador da empregada, que em algum momento eventualmente fica presa, pagando um preço alto por algo que (simplificado demais) torna-se inútil quando o estoque começa a nivelar-off indo para baixo. Doing Evil Well, depende se você é o vendedor (whos no Google) ou o comprador (aka citizen-lunchmeat). Seth Finkelsteins Blog Infothought (Wikipedia, Google, Censorware e uma visão interna da net-politics) - Syndicate site (subscrever, RSS) Eu não trabalho para o Google, nem sou proprietário de qualquer estoque da Google, mas tenho aprendido bastante Em opções de compra de ações de atraso. Em suma, se você tiver opções avaliadas em 36, isso é realmente o ponto zero. A corretora não me deixa exercer minhas opções até que eles estejam cerca de 50 centavos sobre a linha zero, e mesmo assim isso me arrumaria um total de 40. Não valeu a pena. Para entrar em dinheiro real, nosso estoque precisaria acertar 100share. Eu não espero isso em breve. Isso me deixa com um bom preço de ataque para obter uma quantidade razoável de massa em vez de deixar as minhas opções serem desperdiçadas. Eu não sei disso para um fato, mas eu suspeito que as opções do executivo executivo são valorizadas muito mais baixas do que as minhas e, portanto, são capazes de exercê-las por um centavo bonito sempre que elas escolherem, geralmente quando se demitir ou se aposentar. Almoço do cidadão, na verdade. Publicado por: Ethan em 13 de dezembro de 2006 09:58 AM Existem maneiras mais rápidas de perder dinheiro do que trabalhar o mercado de opções - futuros de commodities. Mas não muitos. As opções de produtos básicos são tão ludicantes quanto você pode obter. O problema é que os mercados não são necessariamente líquidos quando você precisa deles. O preço da opção de estoque é tudo sobre volatilidade. Eu não sou um ou seu planejador financeiro, mas se alguém tentar vender uma opção com base em um preço Black-Scholes - pergunte se a volatilidade do instante subjacente é gaussiana. Não tenho simpatia por quem perder dinheiro em qualquer mercado de opções. Não tenho problemas com as pessoas do Google vendendo opções, não espero que eu as compre a qualquer preço. Do artigo de NYTimes: se eles podem ver o que os outros pagariam por eles, a avaliação da opção ficaria simples para os funcionários. Um preço de mercado é um bom preço. Mas como eu disse acima e Seth se referiu - o que acontece se o preço do GOOG começar a mudar de uma maneira fora dos limites da volatilidade implícita. A resposta é fácil - alguém fica queimado. Publicado por: tqft em 13 de dezembro de 2006 07:06 PMGoogle para emitir opções de ações transferíveis 13 de dezembro de 2006 8:08 goog O Google anunciou que emitirá opções de ações transferíveis para seus empregados que permitirão lances de outros investidores e instituições financeiras. Morgan Stanley está criando o programa inovador que pode abrir caminho para outras empresas. O Google esteve no meio de uma sessão de contratação intensiva desde 2004, o que provavelmente continuará à medida que a empresa crescer. O Google já viu a sua subida de estoque de um IPO de 85 para um recente 512. As opções de compra de ações permitem que o titular compre o estoque por até dez anos ao preço definido quando as opções são concedidas. A transição pode diminuir o lucro da Googles no próximo ano, mas não é esperado que afete o valor de mercado da empresa. O que há para o Google Alguns funcionários serão atraídos a se contentar com menos opções em pacotes de pagamento, e as opções podem atrair funcionários de alto perfil com seu apelo. Fontes: Associated Press. New York Times. CBS News. Transcrições de chamadas em conferência: Google Q306 Comentário relacionado: Crescimento de ganhos do Google para se estabelecer em 28. O Google Finance tem um novo visual. Tentando fazer negócios com o Google. Ações potencialmente impactadas e ETFs: Google (NASDAQ: GOOG), Morgan Stanley (NYSE: MS). Concorrentes: Yahoo (NASDAQ: YHOO). ETFs: HOLDRs da Internet (NYSE: HHH) Os resumos de notícias Seephas de Alpin são combinados em um briefing pré-comercial chamado Wall Street Breakfast. Receba o café da manhã Wall Street por e-mail - é grátis e leva apenas alguns segundos para se inscrever. Leia o artigo completoGoogle para emitir opções de ações transferíveis O Google disse que o plano visava mostrar aos funcionários o valor total de suas opções de compra de ações. Além de dar opções à maioria dos novos funcionários, o Google também emite opções anualmente para muitos funcionários que estiveram com a empresa há mais de um ano. As opções de compra de ações dão ao seu proprietário o direito de comprar ações por até 10 anos a um preço definido quando as opções são concedidas. As autoridades do Google disseram acreditar que os funcionários tipicamente subestimaram seu valor. É muito difícil para os funcionários entender quais são suas opções, disse Dave Rolefson, Googles equity e gerente executivo de remuneração, em uma entrevista. Se eles puderem ver o que os outros pagariam por eles, a avaliação da opção ficaria simples para os funcionários. As novas opções, que terão vidas de 10 anos, terão o mesmo horário de aquisição que as opções existentes, com algumas opções adquiridas após 12 meses e todas as aquisições dentro de quatro anos. Uma vez adquiridas as opções, os funcionários poderão mantê-las, exercê-las ou vendê-las. É provável que colhem maiores ganhos da venda do que exercitá-los. Por exemplo, um funcionário que detém uma opção adquirida que lhe permite comprar ações com um preço de exercício de 460, assumindo que as ações estão negociando em 482, atualmente pode exercer a opção e o bolso 22. A nova opção de compra transferível poderia valer muito mais Do que isso, por causa da expectativa de que o estoque possa aumentar ainda mais. O Google disse que quaisquer opções que são vendidas quando a vida restante for superior a dois anos se tornariam imediatamente opções de dois anos. Nesses dois anos, a instituição financeira ou investidor que os comprou não seria capaz de vender as opções em um mercado secundário, mas poderia usar vários instrumentos financeiros para se proteger contra as flutuações no preço das ações da Googles. A instituição financeira provavelmente pagará menos do que seria se a vida da opção não fosse reduzida, mas muito mais do que o empregado receberia se ele ou ela exercesse a opção e vendesse o estoque. Na negociação hoje, uma opção para comprar o Google por 460 uma participação em janeiro de 2009, um pouco mais de dois anos a partir de agora, vendido por 123,50 em negociação na Bolsa de Valores de Filadélfia, muito mais do que o valor que teria vindo de exercitá-lo agora . Uma instituição financeira que comprou essa opção agora de um empregado provavelmente pagaria um preço abaixo desse nível, mas não muito abaixo disso. Mesmo as opções com preços de exercício superiores ao valor do estoque da empresa, as chamadas opções subaquáticas provavelmente teriam algum valor no mercado a ser criado, e elas poderiam ser vendidas pelos funcionários da Google. Hoje, no Chicago Board Options Exchange, uma opção de janeiro de 2009 com um preço de exercício de 520 vendido por 99.80. Durante anos, as empresas de tecnologia se opuseram aos esforços dos fabricantes de regras contábeis para forçá-los a registrar como custo o custo das opções concedidas aos funcionários. Uma vez que a regra entrou em vigor no ano passado, alguns tentaram mudar os termos das opções, ou os pressupostos feitos na sua valorização, para reduzir a despesa relatada. Mas Googles muda, porque aumentará a vida esperada das opções, aumentará o custo relatado de cada opção. No longo prazo, no entanto, a Googles informou que os lucros poderiam escalar se puder oferecer menos opções para atrair e reter empregados. Queremos continuar a usar opções de estoque, mas também não queremos ser um desperdício, disse o Sr. Rolefson. Nós não precisaremos usar tantas opções para entregar o mesmo valor aos funcionários. Obrigado por se inscrever. Ocorreu um erro. Por favor, tente novamente mais tarde. Você já está inscrito neste e-mail. A Google não é a primeira empresa a oferecer aos empregados a possibilidade de vender opções, mas é a primeira a propor fazê-lo regularmente. Em 2003, a Microsoft convidou a J. P. Morgan a oferecer para comprar todas as opções com preços de exercícios superiores a 33 partes. Os funcionários que tomaram essa oferta não tiveram motivos para se arrepender, porque o preço da ação nunca subiu para esse nível. O Google disse que seu plano estaria disponível para todos os funcionários que não sejam os executivos mais altos da empresa, que continuarão a receber opções tradicionais que podem ser exercidas, mas não transferidas. Todas as opções de compra de ações concedidas aos funcionários desde que o Google foi divulgado em 2004 serão convertidas em opções transferíveis, resultando em uma contabilidade única, a empresa disse sem divulgar a quantidade de cobrança prevista. O plano deverá entrar em vigor no segundo trimestre do próximo ano. Em setembro, a Google tinha 6,6 milhões de opções de ações pendentes que seriam elegíveis para o plano. Dave Sobota, um advogado do Google, disse que o plano não exigiu a aprovação da Securities and Exchange Commission. Nell Minow, editora da Corporate Library, uma empresa de pesquisa especializada em remuneração de executivos e governança corporativa, disse que o Google criou uma solução elegante para o que ela descreveu como um problema de comunicação. É uma solução muito Google-esque, e é uma solução muito não má, disse Minow, aludindo a Googles. Não seja um mantra corporativo malvado. Eu gosto disso. Ainda assim, Minow disse que manteve-se cética quanto às opções conservadas em estoque como uma ótima maneira de motivar os funcionários, não porque os funcionários não possuíssem uma compreensão completa do seu valor, mas porque normalmente não via nenhum vínculo direto entre seu trabalho duro como indivíduos e o preço da ação da empresa . Eu sou cético, será tremendamente útil para os acionistas, disse Minow. Dado o papel proeminente da Googles no setor de tecnologia e status como inovador, alguns especialistas dizem que outras empresas provavelmente imitarão seu novo plano de compensação. Eu ficaria muito surpreso se a idéia não fosse captada por muitas outras empresas em uma ordem muito curta, disse Joseph Grundfest, professor de negócios e direito na Universidade de Stanford e co-diretor do Arthur e Toni Rembe Rock Center for Corporate Governance . Se o Google o fizer, ele o valida como uma idéia inteligente. Mas Ted Buyniski, consultor de compensação e vice-presidente sênior da Radford Surveys and Consulting, uma subsidiária da AON Corporation, advertiu que o problema que o Google enfrentava era incomum, pois seu alto preço das ações afiava a discrepância entre o valor financeiro e o valor percebido de suas ações Opções. Os funcionários tendem a pensar que um estoque de 5 é mais provável que vá para 10, do que um estoque de 500 para ir para 1.000, disse o Sr. Buyniski. Há uma percepção entre a maioria dos funcionários de que quanto maior for o preço das ações, menos provável é subir ainda mais, embora isso não seja necessariamente verdadeiro, disse ele. Por isso, outras empresas não têm necessariamente a mesma diferença entre o valor percebido e o valor real do Google. Dado o custo de implementar um plano de opção de estoque transferível, é improvável que muitas outras empresas se apresentem em seguir o Google, disse o Sr. Buyniski. Não está claro como o plano Googles mudará o comportamento dos funcionários. Os economistas geralmente dizem que os funcionários geralmente exercem suas opções com muita rapidez. Ao expor o valor do tempo das opções, o plano pode encorajar os funcionários a manter suas opções por períodos mais longos, disse o Sr. Grundfest, ex-membro do S. E.C. Ou, ele disse, poderia pedir aos funcionários que pagassem mais rapidamente. Se você simplesmente assumir que ao dar às pessoas uma escolha adicional, elegerá essa escolha apenas se for em benefício deles, então é provável que seja uma melhoria ao longo do caminho, disse o Sr. Grundfest. Mas Minow disse que o plano poderia ser prejudicial se encorajar os empregados a vender suas opções de ações mais rapidamente. Eu realmente gosto de ver as pessoas segurar suas opções de ações e permanecer investido em sua empresa, e não pensar nelas como um pipeline para exercícios de dinheiro, disse Minow. 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